第五集 为何稳定性重要？

在法兴的发行人积极指标里，评定开价质素的四个元素中，笔者认为最重要的是开价稳定性，因为这元素跨越时间，是整个三维度的评价标准里的其中一条主要轨轴，也是投资者买卖体验中的主要骨干。

个案分析

 (彭博资讯)

上图为股价一分钟图，白显示平保(2318.HK)当日的股价变化；橙则显示平保牛证(63008.HK)的股价变化。从两条线的同步变化来看，牛证价格能跟贴正股的价格变化，可见发行人在产品开价上的积极性。

假设某投资者在早上10点时，认为平保表现有机会跑赢大市，打算买入200万份牛证部署，当刻牛证的买入价和卖出价分别为0.057元/0.058元，买入份数和卖出份数平均为800万份，投资者可以一次完成交易，以0.058元直接追入100万份牛证。至早上11点时，平保股价急升至88.75，牛证价格飙升至0.093元/0.094元，买入份数和卖出份数维持平均800万份，意味着投资者可随时以0.093元沽出200万份持货，帐面获利约60%。

倘若发行人开价并不稳定，早上11点时开价质素变差，开出的买入价和卖出价分别为0.091元/0.096元，买入份数和卖出份数降至约80万份，买卖差价由一格，扩阔至五格，买卖份数减少至十分之一，投资者要沽出全部持货，便需要以0.091元，分三次才能沽清，因交易成本增加，帐面获利减少至约57%。